PCE 물가지수의 정의
미국 연방준비제도(Federal Reserve, 연준)는 금리 인상, 동결, 인하와 같은 통화정책을 정할 때 여러가지 경제 지표를 고려한다. 그 중에서도 가장 중요한 지표 중 하나는 개인소비지출 물가지수(Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE)이다. PCE 물가지수는 연준이 금리 정책을 결정할 때 가장 선호하는 지표로, 이를 바탕으로 연준이 통화정책을 어떻게 조정할지 가늠할 수 있다.
PCE 물가지수는 소비자들이 지출하는 품목의 가격 변동을 측정하는 지표로, 단순하게 말하면 미국 경제의 물가 상승률을 나타낸다. 연준은 이 지표를 통해 경제의 인플레이션 압력을 판단하고, 이를 근거로해서 금리를 조정한다. 만약 PCE 물가지수가 높게 나온다면, 연준은 금리를 인하하는 데 신중을 기할 수밖에 없다. 금리가 인하된다면 물가 상승률은 더 높아질 수 있기 때문이다. 반대로 물가 상승률이 안정세로 들어가면 금리 인하를 앞당길 수 있는 여건이 마련될 수 있다.
2025년 1월 미국 PCE 지수, 전년 같은 기간 대비 2.5% 상승
1월 개인소비지출(PCE) 가격지수는 예상과 일치하게 전년 동기 대비 2.5% 상승했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 연방준비제도(Fed)가 선호하는 인플레이션 측정 지표인 근원 PCE 물가지수는 전년 대비 2.6% 상승하였다.
PCE 가격지수는 전월 대비 0.3% 상승했습니다. 식품과 에너지를 제외한 PCE 가격지수도 0.3% 상승했습니다.
PCE 물가지수의 영향력
PCE 물가지수가 발표되면, 이는 주식시장, 외환시장, 그리고 금리에 민감한 경제 지표들에 큰 영향을 미친다. 일례로 현재 미국증시와 비트코인 등 주요 자산들이 하락하고 있다.
2025년 1월 PCE 물가지수의 의미
2025년 1월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.5% 상승했었다. 특히, 변동성이 큰 에너지와 식료품을 제외한 근원 PCE 물가지수 역시 전월 대비 0.3% 상승했으며, 전년 대비로는 2.6% 상승한 것으로 나타났다. 2월 역시 2.5% 상승으로 PCE가 여전히 인플레이션 압력을 시사하고 있음을 의미한다. 최근 CPI 보고서는 연방준비제도가 1월에 추가 금리 인하를 잠정적으로 중단한 결정을 강화시켰지만, 오늘 발표된 데이터는 중앙은행이 올해 추가 금리 인하를 시행할 수 있음을 시사한다. 하지만 일부에서는 2025년에 여러 차례 금리 인하를 예상하는 것은 오늘의 데이터를 기준으로 보면 지나치게 낙관적일 수 있다고도 평가했다.
소비자 심리는 고착된 인플레이션과 관세, 이민자 추방 등의 다른 경제적 위혐요소 등으로 인해 악화되고 있다는 최근 지표들이 있다. Comerica Bank의 수석 경제학자 Bill Adams는 “미시간 대학교의 민주당 성향 소비자들을 위한 소비자 신뢰 지수가 2월에 2008년 경제 붕괴 이후 최저치를 기록했다”고 언급하기도 했다.
금리와 물가의 관계
중앙은행들의 설립 목적은 경제 성장이 아닌 물가의 안정에 방점을 둔다. 때문에 미국의 중앙은행인 연준은 물가를 안정시키기 위해 금리를 조정한다. 금리를 올리면 시중에 유통되는 통화의 양이 줄어들어, 그 결과 수요가 감소하고 물가 상승 압력이 줄어들게 된다. 반대로, 금리를 내리면 통화 공급이 늘어나고 소비와 투자가 촉진되며 물가 상승을 일으킨다. 연준은 물가 상승률이 2% 내외로 유지되는 것이 이상적이라고 보고 있다. 현재 미국의 기준금리는 4.5%이다.
금리 정책과 경제의 상관관계
연준의 금리 정책은 단순히 물가를 조절하는 역할을 넘어서 경제 전반에 다양한 영향을 일으킨다. 금리가 오르면 기업들의 대출이 어려워지고, 소비자들의 신용 대출이 감소하여 경제 성장이 전반적으로 둔화될 수 있다. 하지만 금리가 낮아지면 기업과 소비자들의 대출이 늘어나면서 경제 활동이 활발해지는 효과가 있다. 이러한 통화정책은 실물 경제뿐만 아니라 금융 시장에도 큰 영향을 미친다. 최근 금리 인하가 장기간 지연될 것을 예측한 시장은 미리 주식시장에서 하락장의 형식으로 나타나고 있다.
